本书全面回顾和总结了2013年我国投资发展状况，分析了我国投资的宏观经济环境和政策背景。报告再次推出“中国建投投资评级”体系，对直接股权投资市场、证券市场、房地产市场、理财市场等投资市场进行了分析和比较，对2014年投资市场走势进行了预测和展望。
杨庆蔚，男，1948年生，教育学学士。历任国家计委社会发展司副司长、司长，固定资产投资司司长，国家发展和改革委员会固定资产投资司司长，中国投资有限公司副总经理兼副首席投资官。现任中国建银投资有限责任公司董事长。张志前，男，1969年生，经济学博士，高级经济师。现任中国建银投资有限责任公司研究中心主任，中国投资学会理事,中投证券监事。长期从事经济金融及政策研究工作,在《上海证券报》、《资本市场》、《银行家》、《投资研究》、《中国投资》等报刊发表文章近百篇。著有畅销书《楼市迷局》、《国际油价谁主沉浮》、《越南危机》。
Ⅰ 总报告
1 2013年中国投资发展回顾及2014年展望【涂 俊 高彦如 祝妍雯】／001
一 2013年国内主要投资市场走势／002
二 2014年国内主要投资市场展望／024
三 专家意见调查及中国建投投资评级预测结果／033
附录：中国建投投资评级体系说明／035
Ⅱ 宏观环境篇 Ⅰ 总报告
1 2013年中国投资发展回顾及2014年展望【涂 俊 高彦如 祝妍雯】／001
一 2013年国内主要投资市场走势／002
二 2014年国内主要投资市场展望／024
三 专家意见调查及中国建投投资评级预测结果／033
附录：中国建投投资评级体系说明／035
Ⅱ 宏观环境篇
2 2013年宏观经济环境分析与2014年展望【张志前 王韵芳】／038
3 我国金融改革的逻辑及主要途径分析【祝妍雯】／074
Ⅲ 市场形势篇
4 2013年我国直接投资市场回顾与2014年展望【钟 志 李 琦 李 辉】／094
5 2013年我国股票市场回顾与2014年展望【贾成东】／112
6 2013年我国债券市场回顾与2014年展望【邓海清】／148
7 2013年我国信托市场回顾与2014年展望【王苗军 陈 梓】／178
8 2013年我国理财市场回顾与2014年展望【董 亮】／198
9 2013年我国房地产市场运行状况分析及2014年展望【张振华 杜安利 杨明辉】／232
10 2013年我国融资租赁市场回顾与2014年展望【课题组】／255
Ⅳ 行业发展篇
11 我国文化传媒产业投资分析报告【余江灏 张 权】／283
12 我国医疗服务行业投资分析报告【邹继征】／310
13 我国互联网行业投资分析报告【曾德超】／353
14 我国光伏行业投资分析报告【王 静 胡 颖 徐 伟 赵 曦】／382
15 我国黄金市场投资分析报告【过蓓蓓】／408
Ⅴ 投资实践篇
16 中国（上海）自由贸易试验区的投资机遇分析【易善策 曹誉波】／437
17 我国企业海外直接投资发展报告【王 申】／455
Ⅵ 附 录
18 我国不良资产投资分析报告【蒋学伟】／482
19 2013年中国投资市场大事记／508
序
当前，我国正处于发展的历史新起点上，世情和国情发生的深刻变化赋予了我们新的定位和视角，也给我们带来了新的机遇和挑战。
从世情看，世界经济低速增长，经济格局深度调整，国际竞争更加激烈，科技革命孕育突破。金融危机后深陷债务泥潭的发达国家开始缓慢复苏，而前期表现良好的新兴经济体增速出现高位回落，全球经济“东升西降”的格局被打破。在此背景下，经济全球化的方式发生转变，各类自由贸易协定大量涌现，TPP（跨太平洋伙伴关系协定）、TTIP（跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定）等超大自由贸易区正在孕育。新能源、云计算、3D制造、基因诊断等新技术革命也取得了新的突破。
从国情看，我国经济正处于增长速度换档期和结构调整阵痛期的叠加阶段，面临着跨越“中等收入陷阱”和“人口红利拐点”的严峻考验，发展中不平衡、不协调、不可持续问题依然突出，一些领域的潜在风险仍然较大，如部分商品和要素价格扭曲、产能过剩、地方债务和金融风险累积等。产生这些问题的原因是多方面的，但最关键的还是由于我国社会主义市场经济体制还不完善，制约经济发展方式转变的体制机制障碍还比较多。
形势逼人，不进则退。世情、国情的深刻变化，带来的机遇前所未有，挑战也前所未有。对外，我国经济总量现居世界第二位，综合国力的提升使国际社会对我国的认知和期待都发生了变化，我国参与国际合作的基础和条件愈发完善和成熟，机会也越来越多。如何巩固传统优势，增加创新优势，是摆在我们面前的重大课题。对内，我国仍具备较大的增长潜力，但原有的经济发展方式难以为继，市场体系还有待完善，企业的发展和效率的提升需要更开放的市场、更公平的竞争和更透明的运行，这些都是急需我们解决的问题。
在此背景下，党的十八届三中全会召开，通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》），对经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制和党的建设制度改革都进行了全面部署。《决定》同时还强调了经济体制改革是全面深化改革的重点，要紧紧围绕使市场在资源配置中起决定作用深化经济体制改革。在这轮改革大潮的驱动下，投资作为经济活动中重要的组成部分，也将发生深刻的变化。而这种变化对于不同的投资主体，方向也各有不同。
首先是政府层面的投资。政府投资作为调控的手段，在我国经济和社会发展过程中起到了关键的作用。但是，这个过程中也存在一些与市场经济不匹配的方式和做法。例如地方政府直接参与竞争性行业或干预企业生产经营，形成投资、产业的地区性垄断和市场封锁，同时也令地方债务风险激增，成为未来经济发展的红线。为了处理好政府和市场的关系，《决定》提出“凡属市场能发挥作用的，政府要简政放权，要松绑支持，不要去干预”，而对于国有资产则是“以管资本为主”，更多的以资本的视角看待国有资产，而不是以企业的角度，实现国有资本有进有退。所以，未来政府的职能将更倾向于创造市场机制正常发挥作用的条件和环境，把国有资本更多投向关系保障国家安全和经济命脉的领域，直接参与竞争性行业投资的角色会慢慢淡化。
其次是企业层面的投资。统一开放、竞争有序的市场体系无疑会给企业提供更多的投资机会，《决定》提出“废除对非公有制经济各种形式的不合理规定，消除各种隐性壁垒”，除了“负面清单”之外，企业想做什么都由自己决定。《决定》同时还强调“国家保护各种所有制经济产权和合法利益”，归属清晰、权责明确的产权制度的完善也会消除企业投资的后顾之忧。在这轮改革的驱动下，文化艺术、通信、交通运输、医疗、金融等行业将逐步被放开、激活，企业投资的范围将扩大，投资的动力也将被激发。在“天花板”被打开的背景下，企业投资的视角也将更加开阔，这个时候，能做什么和该做什么，也是企业需要思考的问题。
最后是个人层面的投资。投资对于个人来说，是增加财产性收入，实现资产保值增值的重要手段，方式主要是通过各类投资市场来实现。虽然渠道各有不同，但本质上都是分享经济和企业发展的成果。所以，随着投资市场的完善、技术的进步，以及企业活力的增强，个人投资者的投资方式和投资效率也会发生改变。例如近期兴起的互联网金融，利用互联网技术进行金融创新，改变了传统的投资方式，提高了投资的效率。
各类投资主体面对未来不同的影响该如何应对，不但涉及策略，更是关乎战略的问题。无论是机构投资者、个人投资者，抑或从事投资研究的学者、相关部门的决策者，只有对未来可能发生的变化深入洞悉，才能够做到从容应对。中国建投投资研究院恰逢其时地为我们提供了这样一个有意义的工具，其编写的《投资蓝皮书》以一个专业投资机构的视角，对宏观环境、改革方向、行业发展和投资市场等方面即将发生的变化作了详尽的梳理和分析。就像我们前面所说的，形势逼人、不进则退，无论对政府、企业或是个人，对待投资都需要重新定位和转换思路，而无论从哪个角度来看，都可以从《投资蓝皮书》中有所收获和启示。从这个意义上讲，这本书是非常值得一读的。
是为序。
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