《2013—2017年中国养老保险行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》认为,中国养老保险出现收支缺口与养老基金的投资方式有很大的关系,为了弥补缺口,应适当配置权益类资产。与世界许多国家的情况不同的是,中国的养老金除了存在收支缺口外,还背负着沉重的历史债务。这些历史债务来自于养老金制度改革后留下的转轨成本。因此,中国的养老基金需要比其他国家更迅速地找到填补空账、实现收支平衡的办法。《全球养老金危机:空账及其填补方式》作者理查德·马林从特权缺口与即将来临的代价冲突这一角度,研究了养老金缺口问题与解决思路。
《全球养老金危机:空账及其填补方式》适合政府公共管理养老金研究机构、社会保障机构、高校相关专业教师及研究生以及相关从业者研究与学习。
第1章
你最糟糕的噩梦
1.1 家庭
1.2 关于工作
1.3 它让你置身何处?
第2章
问题的衡量
2.1 计算储蓄的充分性
第3章
你无法建造足够高的防护墙
3.1 退休收入安全问题
3.2 “特权缺口”中的代际战争
3.3 养活世界
3.4 危机后的政策调整
3.5 棘手的人口问题如影随形
第4章
货币问题
4.1 走进现代投资组合理论
4.2 寻找阿尔法
4.3 衍生品时代
4.4 对冲基金的诞生
4.5 阿尔法贝塔分离
4.6 阿尔法的起源
4.7 静态与动态资产及负债
4.8 总结
第5章
重塑退休(养老金计划)
5.1 待遇确定型养老金计划
5.2 缴费确定型养老金计划
5.3 究竟谁才是客户?
5.4 不断变幻的局面
5.5 完美风暴(巨大的风暴)
第6章
替代方案不是富人与名人的专利
6.1 养老金资产及其向其他资产的转变
6.2 对冲基金大辩论
6.3 对冲基金的制度化
第7章
它有利有弊……相信我
7.1 通过操作实现阿尔法
7.2 操作风险
7.3 证券借贷的历史
7.4 证券借贷市场
7.5 证券借贷流、过程与技术
7.6 比例借贷
7.7 再抵押的两部曲
第8章
债务驱动型阿尔法
8.1 绘制最新的养老金风景图
8.2 风险
8.3 LDI的基本方针
第9章
获取养老金的强大工具
9.1 养老金担保公司
9.2 担保公司保险计划的影响因素
9.3 计划终止
9.4 养老保险风险转移
9.5 合成共同基金
9.6 养老基金的角色
9.7 耶鲁模式(非流动性溢价)与全天候的模型
第10章
国家的贫困(向亚当·斯密致歉
10.1 有救赎之路吗?
10.2 智利的栽培箱
第11章
终极解决方案
11.1 国家、州、市,以及公司
11.2 作为个体
第12章
高枕无忧
现在我们的家庭是什么样子的?
结束寄语
参考文献
迈克尔与贝思
戴夫的儿子,迈克尔,继承了父亲的衣钵,大学毕业后也在市政规划局工作。唯一不同的是,戴夫上的是不用付学费的州立大学。而当迈克去同一所大学上学的时候,政府已经不再提供州级与联邦级的助学金了。因此等迈克尔毕业的时候,他已经欠下了180000美元,年利率3.4%的学生贷款。其实,要享受免费的高等教育也不是完全不可能,你只需拖欠偿还学生贷款长达7年的时间,彻底抹杀自己的信用等级,然后祈祷议会不会立法增加处罚力度。这种行为在一些偏军事的新闻报刊里是非常流行的专栏话题。你已经意识到,如果反养老金组织规模大幅扩张,迈克尔很快就会受到和罗伯一样的煎熬。
迈克尔的公务员工资已足以让他过上体面的生活,并支付贷款的利息,但他不知道自己该如何还清本金。迈克尔总是开玩笑说他是多么希望戴夫可以在遗嘱中“记起”他。等戴夫去世的时候,“记得”是唯一他能为迈克尔做的,因为他并没有留下太多的遗产。
迈克尔正烦心没有能力解决之前遗留的学生债务,也没有能力为自己的孩子提供教育资金,另外还为他自己以后的退休生活操心。几年前,为了保证在职时的工作机会和工资水平,市政工人工会被迫在员工的养老金水平方面做出让步。在这场工会为之斗争的浮士德式交易中,戴夫的生活成本调整机制、配偶的遗属津贴水平以及迈克尔的工资水平都得以保证,但付出的代价是,457计划即城市版401(k)计划的待遇水平却大大降低。戴夫曾经参加的待遇确定型养老计划,在迈克尔工作时已经全部取消了。不过这似乎并不要紧,因为迈克尔才25岁,他可以在457计划中努力存钱以弥补养老金待遇下降带来的损失。
这个想法不错,迈克尔也确实努力存钱了,但他总是把资金投到上一年市场表现不错的任何基金中去。你一定听说过所谓的“鸡尾酒会投资”现象,你特别关注并选择的投资对象往往回报不佳。他曾经试着测算如果只选择低回报的货币基金会怎么样。当意识到回报率已经降到了6%以下时(是的,这意味着他实际上已经有较大亏损了),他决定停止测算,并把所有钱投到不同的货币基金中,尽管其他的货币基金并未显示出更好的增值业绩。
不过,好在他还可以依靠妻子贝斯的待遇确定型养老计划,可能他也是这么想的。她在一家大型航空公司当了好些年的空姐,直到公司破产。他们得到通知,贝斯的退休金账户被华盛顿的一家养老金担保公司接管了。通知声明养老金担保公司是一个“准政府”实体,并不能完全代表美国政府的信用(信中特别强调了这一点)。迈克尔并不太理解这到底意味着什么,但他确实注意到养老金担保公司拒绝了另一家航空公司提出的并购请求,并且每个月都会告知他们已支付与未支付养老金的金额。
……