本书旨在从理论与经验层面考察风险投资对全要素生产率的影响及其作用路径，同时揭示资本账户开放对风险投资活动数量和效益的影响，主要研究内容如下：，在熊彼特经济发展理论框架下，提出风险投资的异质效应假设，从区域层面考察外资、国有和民营风险投资对全要素生产率的影响及其效率差异；第二，如果异质效应假设成立，则继续探讨不同背景风险投资对全要素生产率的作用路径，进一步验证路径依赖假设是否成立；第三，在上述研究的基础之上，考察资本账户开放对风险投资活动强度的影响，并以提升全要生产率为出发点，构建资本账户开放与风险投资交互项，揭示其对风险投资边际效益的潜在影响。
在我国目前的经济发展背景下，本书考察风险投资对全要素生产率的影响及其作用路径，揭示资本账户开放对风险投资活动的影响，具有高度的理论价值和实践参考价值。
随着中国经济发展步入新常态，传统的以劳动、资本等要素驱动为主的增长模式将难以为继，未来必须转向全要素生产率驱动。风险投资是推动创新创业、全要素生产率增长的重要因素。为了更好地推动创新经济发展，中国开始试行合格境外有限合伙人（Qualified Foreign Limited Partner，QFLP）和人民币合格境外有限合伙人（RMB Qualified Foreign Limited Partner RQFLP）等制度，希望能够通过提升资本账户开放水平吸引更多外资进入国内风险投资市场，帮助解决国家创新创业融资难题，促进全要素生产率快速增长。理论上，资本账户开放有助于资本累积，但是外资进入可能会引起国内投资市场结构和配置状态变动，并影响风险投资对全要素生产率的边际贡献，所以未来不能仅关注风险投资增量，还需要合理优化其结构质量和配置状态。遗憾的是，在有关风险投资与全要素生产率的研究中，国内外学者普遍将风险投资视为均质的，且尚未取得一致结论。虽然少数研究揭示了不同背景的风险投资激励创新差异，但它们普遍停留在企业层面，多以研发投入或专利产出指标来衡量创新绩效，并不能为优化风险投资结构质量和区域配置提供准确参考。同时，对于 QFLP、RQFLP 等政策制度的预期成效，学术界还存在一定争议。
为了突破已有研究的局限，解决存在的争议，本书考察了风险投资对全要素生产率的影响及其作用路径，同时揭示了资本账户开放对风险投资活动数量和效益的影响。第 1 章绪论，介绍选题依据和背景情况，明确相关研究前沿进展与不足之处，提出要研究的问题与理论框架。第 2 章理论基础与文献综述，主要介绍全要素生产率、风险投资和资本账户开放等概念的内涵及相关测度方法，并回顾了熊彼特创新理论、资本账户开放争论等相关知识，同时，对文献做了系统梳理，重点关注理论前沿，为后续提出研究假设寻找理论依据。第3 章中国全要素生产率估算与演变研究主要估算了中国各省、自治区、直辖市的全要素生产率指数，重点考察中国全要素生产率的时空演变规律。第 4 章中国风险投资与全要素生产率：异质效应检验主要从区域层面探讨了不同背景的风险投资对全要素生产率的影响及其效率差异。第 5 章中国风险投资与全要素生产率：作用路径考察主要从区域层面探讨了不同背景的风险投资影响全要素生产率的具体路径。第6 章中国资本账户开放与风险投资：增量提效分析主要考察资本账户开放对风险投资活动规模与边际效益的影响。第 7 章结论与展望对全书进行系统总结，立足于中国全要素生产率发展规律，依据不同背景的风险投资与全要素生产率之间的关系，提出优化风险投资结构质量和区域配置的政策建议。
本书的主要贡献如下：①突破了风险投资的均质假设，从区域层面证实了外资、国有和民营风险投资在提升全要素生产率过程中的异质性，不仅有助于解释现有经验研究结论之间的冲突，还能为优化中国风险投资结构质量提供参考；②打破了现有理论边界约束，把技术进步与技术效率视为全要素生产率增长路径，并在统一理论框架下考察外资、国有和民营风险投资对作用路径的依赖性，不仅进一步深化了风险投资经济行为理论，还有助于合理优化中国风险投资的区域配置；③考察资本账户开放对风险投资规模数量与边际效益的影响，不仅有助于解决现有存在争议的问题，还能帮助管理者了解 QFLP、RQFLP 等政策制度体系成效，并在增量提效的原则下做出优化调整，推动改革开放红利的持续释放。此外，在研究方法层面，本书在考虑空间相关性的前提下，采用非参数协方差矩阵估计法和空间计量分析方法，并引入贝叶斯方法设定空间计量模型，既弥补了传统计量经济分析的不足，又避免了空间计量模型误设，所得结论更加贴合现实情况。
陈鑫，男，山东济宁人，同济大学管理学博士，上海理工大学管理学院工商管理系讲师。主讲宏观经济学计量经济学社会调查本科生课程，长期从事风险投资、普惠金融以及创新管理等领域的研究，曾参与外部多维知识搜寻策略及其组合效应对企业创新模式选择的影响研究基于公司创业投资的开放式创新及其策略研究基于战略视角的企业技术创新能力评价模型及持续改进方法库研究等多项国家和省部级课题，已在《科研管理》《管理评论》《宏观经济研究》《投资研究》以及Transportation Letters、Asian Journal of Technology Innovation等CSSCI/SSCI 期刊上发表多篇论文。
第 1 章 绪论 ……………………………………………………… 1
1.1 问题由来 ………………………………………………………… 1
1.1.1 研究背景 …………………………………………………… 1
1.1.2 研究问题 …………………………………………………… 3
1.2 研究目标与意义 ………………………………………………… 5
1.2.1 研究目标 …………………………………………………… 5
1.2.2 研究意义 …………………………………………………… 6
1.3 研究内容与方法 ………………………………………………… 7
1.3.1 研究内容 …………………………………………………… 7
1.3.2 研究方法 …………………………………………………… 9
1.3.3 技术路线 …………………………………………………… 11
1.4 本研究的创新点 ……………………………………………… 13
第 2 章 理论基础与文献综述 …………………………………… 15
2.1 理论基础 ……………………………………………………… 15
2.1.1 全要素生产率理论 ………………………………………… 15
2.1.2 熊彼特创新理论 …………………………………………… 20
2.1.3 风险投资理论 ……………………………………………… 25
2.1.4 资本账户开放理论 ………………………………………… 29
2.2 国内外文献综述 ……………………………………………… 34
2.2.1 风险投资与全要素生产率 ………………………………… 34
2.2.2 资本账户开放与全要素生产率 …………………………… 37
2.2.3 资本账户开放与风险投资 ………………………………… 41
2.3 本章小结 ……………………………………………………… 45
2.3.1 已有研究评价 ……………………………………………… 45
2.3.2 对本研究的启示 …………………………………………… 47
第 3 章 中国全要素生产率估算与演变研究 …………………… 49
3.1 中国全要素生产率的估算校核 ……………………………… 49
3.1.1 估算方法 …………………………………………………… 50
3.1.2 指标数据 …………………………………………………… 52
3.1.3 结果校核 …………………………………………………… 54
3.2 中国全要素生产率的演变规律 ……………………………… 56
3.2.1 研究方法 …………………………………………………… 57
3.2.2 增长规律 …………………………………………………… 58
3.2.3 分布动态…………………………………………………… 61
3.3 中国全要素生产率的增长路径 ……………………………… 64
3.3.1 路径识别 …………………………………………………… 64
3.3.2 技术进步 …………………………………………………… 65
3.3.3 技术效率 …………………………………………………… 67
3.4 本章小结 ……………………………………………………… 68
第 4 章 中国风险投资与全要素生产率：异质效应检验 ……… 70
4.1 理论分析与研究假设 ………………………………………… 70
4.1.1 理论机制分析 ……………………………………………… 71
4.1.2 异质效应假设 ……………………………………………… 74
4.2 研究设计 ……………………………………………………… 77
4.2.1 变量指标 …………………………………………………… 77
4.2.2 样本数据 …………………………………………………… 81
4.2.3 模型方法 …………………………………………………… 82
4.3 实证分析 ……………………………………………………… 84
4.3.1 描述性统计分析 …………………………………………… 84
4.3.2 空间相关性检验 …………………………………………… 85
4.3.3 回归结果分析 ……………………………………………… 86
4.3.4 稳健性检验 ………………………………………………… 92
4.3.5 进一步讨论 ………………………………………………… 93
4.4 本章小结 ……………………………………………………… 95
第 5 章 中国风险投资与全要素生产率：作用路径考察 ……… 97
5.1 理论分析与研究假设 ………………………………………… 97
5.1.1 理论机制分析 ……………………………………………… 98
5.1.2 路径依赖假设 …………………………………………… 101
5.2 研究设计 ……………………………………………………… 105
5.2.1 变量指标 ………………………………………………… 105
5.2.2 样本数据 ………………………………………………… 107
5.2.3 模型方法 ………………………………………………… 107
5.3 实证分析 ……………………………………………………… 111
5.3.1 描述性统计分析 ………………………………………… 111
5.3.2 空间相关性检验 ………………………………………… 112
5.3.3 模型设定检验 …………………………………………… 113
5.3.4 回归结果分析 …………………………………………… 114
5.3.5 稳健性检验 ……………………………………………… 121
5.3.6 进一步讨论 ……………………………………………… 124
5.4 本章小结 ……………………………………………………… 126
第 6 章 中国资本账户开放与风险投资：增量提效分析 …… 128
6.1 理论分析与研究假设 ………………………………………… 129
6.1.1 理论机制分析 …………………………………………… 129
6.1.2 增量提效假设 …………………………………………… 132
6.2 研究设计 ……………………………………………………… 136
6.2.1 变量指标 ………………………………………………… 136
6.2.2 样本数据 ………………………………………………… 139
6.2.3 模型方法 ………………………………………………… 140
6.3 实证分析 ……………………………………………………… 141
6.3.1 描述性统计分析 ………………………………………… 141
6.3.2 空间相关性检验 ………………………………………… 142
6.3.3 回归结果分析 …………………………………………… 144
6.3.4 稳健性检验 ……………………………………………… 152
6.3.5 进一步讨论 ……………………………………………… 154
6.4 本章小结 ……………………………………………………… 156
第 7 章 结论与展望 …………………………………………… 158
7.1 主要研究结论 ………………………………………………… 159
7.2 相关政策建议 ………………………………………………… 161
7.3 未来工作方向 ………………………………………………… 165
参考文献…………………………………………………………… 168
附录 A 置信区间测算结果……………………………………………… 197
附录 B 单位根检验结果………………………………………………… 198
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